GBP

A semana passada foi bastante penalizadora para a libra. O cenário estava montado para uma reviravolta dovish do Banco de Inglaterra antes da decisão de quinta-feira sobre as taxas de juro, depois de o relatório de inflação de Fevereiro ter falhado as estimativas do mercado. As principais medidas de crescimento dos preços ao consumidor ficaram aquém das expectativas, caindo para os valores mais baixos desde Janeiro 2022.

A libra esterlina foi subsequentemente atingida por um duplo golpe do Comité de Política Monetária. Não só os dois membros mais hawkish mudaram o seu voto a favor de nenhuma alteração (os mercados acreditavam que apenas um o faria), como também houve um acréscimo surpresa às declarações, com o banco a dizer que a inflação estava “a avançar na direção certa”. Esta é uma indicação clara de que o BoE acredita que os cortes nas taxas de juro não estão muito distantes, com os mercados a avaliarem rapidamente a reunião de Junho como a data de início da flexibilização da política do Reino Unido.

EUR

As últimas semanas foram caracterizadas por um renovado sentimento de otimismo em torno da economia da Zona Euro, o que proporcionou um apoio decente à moeda comum.
Na sua maioria, as notícias macroeconómicas no bloco parecem ter virado uma esquina. Os números do PMI da atividade empresarial da semana passada mantiveram-se em níveis consistentes com a estagnação, embora tanto o índice de serviços como o índice composto tenham melhorado em Março em relação ao mês anterior, estando este último agora apenas ligeiramente abaixo do nível-chave de 50 e no seu nível mais elevado em nove meses.

USD

O anúncio da política da Reserva Federal de Março foi, de facto, recebido com uma fraqueza imediata do dólar. O FOMC sublinhou na sua declaração que eram necessários
mais dados sobre a inflação antes de poder baixar as taxas de juro, embora tenha inesperadamente mantido o seu apelo para três reduções das taxas este ano, depois de os
participantes no mercado terem esperado uma atualização do ponto mediano de 2024 para mostrar apenas duas.

No entanto, a descida do dólar foi de curta duração. Isto pode talvez ser atribuído à mudança para melhor nas projecções das taxas de juro a mais longo prazo da Fed,
nomeadamente a alteração da mediana de 2025, que passa a indicar apenas três cortes no próximo ano, em vez de quatro. A oscilação dovish de muitos dos outros principais bancos centrais do mundo, nomeadamente o Bando de Inglaterra e o Banco Nacional Suiço, também reforçou o apelo do dólar, particularmente devido às elevadas taxas nominais da Fed e ao forte desempenho da economia dos EUA. O número do PIB do quarto trimestre de quinta-feira deverá permanecer inalterado, mas poderemos assistir a uma atividade acrescida em torno da impressão da inflação PCE de sexta-feira – a medida da inflação dos EUA mais observada pela Fed.

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