Investidores refugiam-se no dólar na sequência da crescente incerteza política em França
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17 Junho 2024
Diretor de Riscos Financeiros da Ebury
Há algumas semanas, tivemos a primeira evidência sobre a importância dos calendários das eleições, depois de os resultados no México, na África do Sul e na Índia terem abalado os mercados e as moedas desses países. Na semana passada, a atenção virou-se para a Europa.
Os dados desta semana são relativamente escassos, com destaque para os índices PMI da atividade empresarial a nível mundial, que só serão divulgados na sexta-feira. Mais importante para o euro serão as manchetes sobre as sondagens e possíveis alianças vindas de França, uma vez que os mercados esperam que os aliados centristas de Macron consigam evitar maiorias absolutas da direita ou da esquerda. O principal evento em matéria de política monetária será a reunião de junho do Banco de Inglaterra, onde não se espera qualquer alteração e os mercados estarão concentrados nas orientações dadas pelo Comité de Política Monetária sobre o momento do primeiro corte.
EUR
Quanto mais os mercados analisam os potenciais resultados das eleições para a assembleia francesa de 30 de junho, menos gostam. Para além da incerteza, existe a possibilidade de a maioria de Macron ser substituída por uma maioria de direita ou de esquerda que irá desfazer as reformas de Macron, aumentar as despesas e ser mais hostil ao projeto europeu.
Os spreads das obrigações francesas em relação à Alemanha subiram para níveis nunca vistos desde a crise do euro, há mais de uma década, e os activos de risco europeus caíram, mesmo quando o mercado bolsista dos EUA continuou a registar novos máximos históricos. Espera-se que os índices PMI desta semana mostrem uma melhoria contínua consistente com um crescimento económico modesto, mas os dados serão ofuscados pelas notícias políticas da França e pelas reacções dos investidores.
USD
Um relatório de inflação mais suave do que esperado contrastou com uma Fed relativamente hawkish apenas algumas horas depois. O “gráfico de pontos” sugeriu que a maioria dos funcionários do FOMC vê espaço para apenas um corte entre Junho e o final do ano 2024, embora o Presidente Powell tenha enfatizado que tudo ainda depende de futuras impressões de dados de trabalho e inflação.
Na próxima semana, a incerteza política em França roubará as atenções ao dólar americano, mas as vendas a retalho e os PMIs continuarão a fornecer uma leitura importante sobre a medida em que a procura dos EUA está a abrandar.
GBP
O Banco de Inglaterra terá de ponderar os recentes sinais contraditórios da economia do Reino Unido. Por um lado, o relatório sobre o emprego de maio mostrou sinais claros de um abrandamento do mercado de trabalho. Por outro lado, a surpresa positiva na inflação de abril, particularmente na sua componente de serviços, defende um atraso no início do ciclo de cortes.
O relatório sobre a inflação de maio será divulgado um dia antes da reunião do CPM, o que só aumenta a incerteza. As eleições no Reino Unido, no entanto, estão a fazer pouca diferença para os activos, uma vez que uma grande maioria trabalhista foi prevista desde o início.
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