Dólar em desvantagem enquanto o “Trump Trade” respira fundo
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2 Dezembro 2024
Diretor de Riscos Financeiros da Ebury
A chamada “Trump Trade” sofreu uma reversão significativa na semana passada.
O dólar cedeu alguns dos seus ganhos de Novembro, terminando a semana em forte queda face a todas as moedas do G10, excepto o dólar canadiano. O euro foi ajudado pelos ruídos agressivos dos responsáveis do BCE, que pareciam contrariar as expectativas de um corte de 50 pontos base este mês.
No entanto, o vencedor claro da semana foi o iene japonês, que subiu acentuadamente devido à inflação mais forte do que o esperado e à reavaliação geral dos aumentos do Banco do Japão em 2025. No lado negativo, o real brasileiro teve o pior desempenho, uma vez que o orçamento do governo de Lula decepcionou os investidores.
À medida que avançamos para o final do ano, a atenção do mercado deverá desviar-se das escolhas de gabinete de Trump (as mais importantes já foram feitas) e voltar-se para o resultado das próximas reuniões do banco central.
Nenhuma das reuniões mais críticas ocorrerá esta semana, mas a incerteza sobre as próximas decisões de taxas significa que as próximas publicações de dados económicos são decisivas. Esta semana o relatório NFP de sexta-feira dos EUA, de Novembro, destaca-se, mas as vendas a retalho de Outubro na Zona Euro fornecem uma das poucas referências de dados concretos para o BCE antes da sua importante decisão de 12 de Dezembro.
EUR
Os dados de inflação de Novembro na zona euro confirmaram que as pressões sobre os preços permanecem estáveis. Estão um pouco acima das metas do BCE, mas ainda não mostraram quaisquer sinais preocupantes de reaceleração, apesar do crescimento sólido dos salários. Os dados sobre a confiança dos consumidores, no entanto, revelam um mal-estar semelhante ao dos seus homólogos empresariais e confirmam a notável tristeza que se instalou na economia europeia.
Outra frente pode ter-se aberto para o BCE nas negociações orçamentais francesas, à medida que os prémios de risco franceses aumentam devido aos receios de um colapso do governo. No entanto, a resistência do BCE forçou os mercados a quase descartarem a possibilidade de um enorme corte de 50 pontos base no final deste mês, o que está a proporcionar algum apoio à moeda comum em torno dos níveis atuais.
USD
O feriado de Ação de Graças nos EUA significa tradicionalmente uma semana mais curta de negociações leves, e a semana passada não foi exceção. Os dados sobre inflação, rendimentos, bens duradouros e pedidos de subsídio de desemprego permaneceram consistentes com um crescimento saudável num mercado de trabalho próspero.
O relatório NFP desta semana é duplamente importante, tanto porque é o último antes da reunião de Dezembro da Reserva Federal, como também porque o anterior foi confuso pela greve da Boeing e pelos furacões que atingiram a Flórida e o Sul. Pensamos que a decisão da Fed de cortar as taxas ou mantê-las inalteradas no final do mês dependerá crucialmente do resultado deste relatório e do da inflação a ser divulgada na semana seguinte.
GBP
A libra esterlina recuperou juntamente com as suas moedas pares europeias numa semana em que quase nenhum dado doméstico digno de nota foi divulgado. Esta recuperação colocou a divisa de novo no topo do ranking de 2024, retirando o título ao dólar, mesmo que por pouco. Os mercados descartaram quase completamente qualquer possibilidade de um corte do Banco de Inglaterra na sua próxima reunião deste mês. As taxas elevadas e a exposição relativamente baixa ao risco das tarifas de Trump significam que o caminho de menor resistência da libra provavelmente será ascendente a partir daqui.
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