EUR

A reunião de Janeiro do Banco Central Europeu seguiu rigorosamente o guião. O banco cortou as taxas em 25 pontos base e sinalizou que os decisores políticos estão confortáveis com as expectativas do mercado para outro corte de juros em março. Os dados da inflação de Janeiro divulgados na segunda-feira deverão tranquilizar ainda mais o Conselho do BCE, prevendo-se que a taxa subjacente desça para 2,6% e se aproxime da meta de 2%.

No entanto, a guerra comercial de Trump fará com que os títulos sobre as tarifas sejam um factor muito mais importante no desempenho do euro do que os relatórios macroeconómicos. De facto, já assistimos a uma reavaliação descendente das taxas da zona euro em resposta às notícias do fim de semana, à medida que os investidores se preparam para um crescimento mais fraco na Europa e, portanto, um BCE mais resiliente e pessimista.

USD

A reunião da Reserva Federal da semana passada, que de outra forma não teria ocorrido, foi completamente ensombrada pela escalada de tensões que levou à imposição de tarifas no fim de semana. Como resultado, o dólar recuperou fortemente, sendo negociado em alta em relação a quase todas as moedas do mundo na semana passada, com pouquíssimas exceções.

Ao contrário da Europa, o maior impacto económico das tarifas nos EUA parece ser uma inflação mais elevada e, consequentemente, um FOMC mais rigoroso. Tal como as coisas estão, os futuros não estão a precificar totalmente o próximo corte da Fed até Setembro, com um segundo corte atribuído a uma probabilidade de apenas cerca de 50%.

Esta semana, a atenção macroeconómica vai focar-se nos dados do mercado de trabalho, como o relatório JOLTS de quarta-feira e o relatório de folhas de pagamento de janeiro de sexta-feira. Os mercados aguardam mais dados que sugiram que a economia está a correr bem. No entanto, como é habitual, as manchetes sobre as tarifas provavelmente sobrepor-se-ão a qualquer resposta aos dados reais.

GBP

O Reino Unido parece estar relativamente abaixo na lista de alvos dos republicanos quando se trata de tarifas, o que significa que a libra está a ter um desempenho melhor do que outras moedas europeias. Trump disse no fim de semana que a Grã-Bretanha estava “fora da linha” nas suas políticas comerciais, embora também tenha sugerido que poderia ser alcançado um acordo para evitar a imposição de tarifas.

De facto, o Reino Unido tem um excedente comercial considerável com os EUA, que poderia ser utilizado para contornar as tarifas. A responsabilidade de chegar a um acordo recairá sobre o Governo de Keir Starmer, que está em Bruxelas esta semana com a intenção de “reiniciar” a relação do Reino Unido com a UE.

Espera-se que o Banco de Inglaterra corte as taxas em 25 pontos base na quinta-feira, dando prioridade ao crescimento fraco em detrimento da inflação ainda elevada. Não esperamos uma decisão unânime, mas é possível que os votos e as comunicações do Comité de Política Monetária reflitam o crescente pessimismo causado pela guerra comercial de Trump, abrindo caminho a novos cortes para além dos já descontados.

JPY

Além do dólar, o iene foi a moeda do G10 com melhor desempenho na semana passada. Isto pode ser atribuído em parte ao estatuto de porto seguro da moeda, que tende a proteger o iene durante períodos de maior incerteza ou de maiores receios sobre o crescimento global. O Presidente Trump e o primeiro-ministro japonês Ishiba vão reunir-se em Washington na sexta-feira, com as negociações comerciais a estarem provavelmente no topo da agenda.

Os mercados parecem optimistas de que o Japão será poupado do pior das restrições comerciais, o que poderá apresentar um ambiente favorável para o iene, especialmente porque o Banco do Japão parece pronto para continuar a aumentar as taxas em 2025. Espera-se que sejam feitos vários lançamentos de dados esta semana.

CNY

As celebrações do Ano Novo Chinês são muitas vezes um período tranquilo e uma pausa nas notícias económicas, mas não desta vez. As tarifas de 10% de Trump sobre os produtos chineses, que entrarão em vigor na terça-feira, perturbaram a acalmia e elevaram o par USD/CNH acima da marca dos 7,35 pontos.

Mesmo estas tarifas, baixas para os padrões da retórica pré-eleitoral de Trump, serão sem dúvida sentidas pelas empresas chinesas e pelas famílias americanas, mesmo antes de serem tidas em conta quaisquer medidas de retaliação. O foco vira-se agora para o impacto e para a resposta.

Teremos de estar atentos às declarações oficiais para ver a que “contramedidas correspondentes” o Ministério do Comércio chinês se referiu após o anúncio das tarifas. O desempenho do renminbi também estará sob escrutínio, especialmente após a reabertura dos mercados continentais e a retoma das negociações do yuan na quarta-feira.

Estamos particularmente interessados em ver quão abertas estão as autoridades a uma taxa de câmbio mais fraca e se anunciarão medidas adicionais para atenuar o golpe na economia chinesa.

🔊 Quer ficar a par de todas as novidades do mercado? Não perca o FXTalk!.

Quer saber mais sobre o mercado cambial e como os nossos especialistas o podem ajudar? Contate-nos.