Dólar americano não saiu beneficiado apesar da nova subida das taxas de juro de longo prazo
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23 Outubro 2023
Diretor de Riscos Financeiros da Ebury
O dólar americano foi negociado na semana passada num intervalo estreito de valores em relação aos seus principais pares, terminando ligeiramente abaixo da maioria das moedas europeias, exceto a libra esterlina.
Esta semana, as atenções estarão centradas na reunião do Banco Central Europeu, na quinta-feira. Não são esperadas quaisquer alterações de política monetária, pelo que a atenção se vai concentrar nas comunicações de Christine Lagarde. No plano macroeconómico, os índices PMI de atividade empresarial estarão em destaque. Serão divulgados dados relativos aos EUA, à zona Euro e ao Reino Unido na terça-feira. Esperam-se leituras pessimistas na Europa, contrastando com um tom mais estável nos EUA. No final da semana, teremos o relatório de inflação das Despesas de Consumo Pessoal nos EUA, a medida preferida da Reserva Federal. Os investidores também estarão a acompanhar de perto os desenvolvimentos em Israel, embora o impacto nos mercados financeiros tenha sido até agora muito limitado.
EUR
A estabilização dos dados macroeconómicos chineses deveria ter proporcionado um cenário positivo para a moeda comum, mas a crise do Médio Oriente pode ser outro obstáculo ao crescimento, principalmente através do aumento dos preços da energia.
A Presidente Lagarde terá de seguir uma linha de demarcação delicada, uma vez que os riscos para o crescimento aumentaram substancialmente, mas a inflação de base continua a ser persistentemente elevada e a sua tendência descendente continua a ser muito tímida.
USD
A economia dos Estados Unidos continua a encolher o efeito do aumento implacável das taxas de juro. Apesar de os títulos do Tesouro estarem acima dos 5% e as taxas hipotecárias acima dos 8%, as notícias económicas continuam a surpreender positivamente na maioria das vezes.
Espera-se que o crescimento trimestral do PIB desta semana seja superior a 4% em termos anualizados, o que é consistente com um crescimento nominal do PIB na ordem dos 8%. A diferença em relação às economias do outro lado do Atlântico não poderia ser maior, e a questão é saber até que ponto essa diferença já se reflecte tanto nos níveis do dólar elevados como no consenso do mercado sobre uma maior valorização do dólar.
GBP
Os números da inflação mais elevados do que o esperado e as fracas vendas a retalho em Setembro foram notícias indesejáveis para o Banco de Inglaterra na semana passada. Leituras teimosamente elevadas da inflação de base e uma certa perda de dinâmica económica são consistentes com a tendência para a estagflação, e aumentos salariais muito elevados aumentam o risco de efeitos de segunda ordem e de uma solidificação das expectativas de inflação nos actuais níveis elevados.
Embora a libra esteja a ser negociada a níveis de cotação inegavelmente atractivos, a mensagem dovish do Banco de Inglaterra e a relutância em aumentar a taxa de juro podem atrasar qualquer recuperação sustentada a curto prazo.
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