EUR

As comunicações do BCE tornam cada vez mais claro que, embora um corte em Junho tenha sido comprometido e seja inevitável, qualquer movimento para além desse permanece altamente incerto e dependente dos dados. Os mercados parecem esperar um ou, no máximo, dois cortes adicionais, o que nos parece bastante razoável, especialmente à medida que a economia da Zona Euro ganha dinamismo e diminui a urgência do alívio monetário.

A médio prazo, pensamos que a subvalorização do euro, a resiliência da procura interna e a recuperação da China continuam a ser fatores favoráveis à moeda comum.

USD

A enorme recuperação dos mercados financeiros causada por uma surpresa positiva muito ligeira no relatório de inflação de Abril confirma que os receios entre os investidores eram demasiado elevados.

Embora o número principal tenha sido inferior ao esperado, o subíndice principal, mais importante, não o foi, e a inflação dos serviços ainda está a subir acima dos 6%. No entanto, haverá agora uma calmaria nos dados dos EUA, sem dados macroeconómicos a serem divulgados, por isso esperamos que o dólar americano continue a desvalorizar à medida que os investidores liquidem os ativos de refúgio.

GBP

A reunião de Junho do Comité de Política Monetária deixou essencialmente em aberto a questão de saber se haverá cortes em Junho. A decisão dependerá dos dados relativos aos dois meses que decorrem até à reunião, nomeadamente da inflação.

O primeiro desses dados chega esta semana. O consenso aponta para outra grande descida, embora impulsionada pelo efeito de base, dos dados anuais, tanto do índice global como do índice de base, o que abriria caminho para uma corte nas taxas em Junho. Estes dados serão seguidos, no dia seguinte, pelo avanço dos índices PMI de Maio. Espera-se que o número seja forte, mas deverá ter menos impacto na libra.

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