A Libra esterlina ignora notícias sobre a inflação nos EUA e valoriza após recuo no orçamento
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17 Outubro 2022
Diretor de Riscos Financeiros da Ebury
A Libra foi o centro das atenções em mais uma semana de volatilidade nos mercados cambiais.
Mais más notícias sobre a inflação nos EUA fizeram disparar novamente os rendimentos e alimentaram ainda mais a corrida do Dólar. Esta semana as moedas da Europa Oriental tiveram o melhor desempenho, impulsionadas pela proposta do Banco Nacional da Hungria de medidas extraordinárias para combater a depreciação do Forint húngaro, incluindo subidas maciças das taxas de juro orientadas para os mercados monetários. Não obstante as más notícias sobre a inflação, os ativos de risco e a moeda comum aguentaram-se muito bem e terminaram a semana praticamente sem alterações.
Uma vez que o calendário económico noutras partes do mundo é leve, esta semana o foco estará de novo nos mercados obrigacionistas e monetários do Reino Unido, agora que o Banco de Inglaterra prometeu deixar de apoiar o mercado obrigacionista a longo prazo. É certo que o relatório sobre a inflação no Reino Unido, que sairá na quarta-feira, trará agitação aos mercados. Prevê-se igualmente que os mercados reajam às declarações públicas dos funcionários da Reserva Federal a partir de terça-feira, uma vez que a taxa de juro diretora da Reserva Federal (Federal Funds rate) se aproxima dos 5%.
EUR
Numa semana com poucas notícias, a moeda comum teve um desempenho notável, conseguindo fechar sem alterações face ao Dólar, apesar do relatório negativo sobre a inflação nos EUA e do subsequente aumento dos rendimentos do Tesouro.
Novos pacotes de apoio aos consumidores e empresas para atenuar o efeito dos preços da energia continuam a ser anunciados, e acreditamos ainda que o impacto de todas estas medidas de apoio à procura ainda está subvalorizado e reduz o risco de uma recessão profunda e prolongada. Além disso, a queda significativa dos preços das mercadorias em relação aos máximos de verão atenuou o efeito sobre as condições de comércio europeias, outra melhoria que ainda não se reflete nos níveis de comercialização do Euro.
USD
O relatório sobre a inflação nos EUA de setembro trouxe mais uma surpresa desagradável. A inflação global caiu novamente com a diminuição dos preços da energia, mas o índice subjacente mais significativo bateu mais um recorde, com 6,6%. Os mercados estão agora a apostar em duas subidas consecutivas de 75 p.b. até ao fim de 2022 e uma taxa de juro diretora (terminal Fed Funds rate ) de quase 5%.
Sem grandes novidades económicas de primeira linha esta semana, as principais notícias dos EUA virão do mercado obrigacionista. Se os rendimentos a longo prazo tiverem algum tipo de estabilidade em torno destes níveis, pode haver espaço para o Dólar recuar face aos ganhos recentes.
GBP
O afastamento de Kwarteng pela primeira-ministra Liz Truss e o anúncio reticente de inversão de alguns cortes fiscais trouxeram a Libra de volta para a posição que ocupava antes do desastroso anúncio do orçamento há três semanas, embora o mercado obrigacionista britânico não tenha tido a mesma sorte. O anúncio de que uma figura ortodoxa como Jeremy Hunt substituiria Kwarteng e a notícia durante o fim de semana de que as medidas de cortes nos impostos seriam provavelmente invertidas, deverão acalmar os mercados, perturbados pelo fim do programa de compra de obrigações a longo prazo do Banco de Inglaterra na sexta-feira passada.
Há grandes esperanças do relatório sobre a inflação de quarta-feira anunciar novos máximos, tanto da inflação global como da subjacente, mas mesmo assim os mercados estão a negociar com base na previsão de aumentos históricos de 100 p.b. ou talvez até mais em cada uma das duas próximas reuniões do Banco de Inglaterra.
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