Inflação persistente nos EUA dá suporte ao dólar
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18 Março 2024
Diretor de Riscos Financeiros da Ebury
A inflação medida pelo IPC voltou a surpreender nos EUA. Os números não foram suficientemente elevados para causar pânico à Reserva Federal, mas parece claro que a tendência desinflacionista nos EUA estagnou, com a inflação anualizada a manter-se, por enquanto, perto do nível de 4%.
Esta semana, as reuniões dos bancos centrais serão o centro das atenções. É claro que a reunião da Reserva Federal na quarta-feira é o foco principal, mas muito próximo está o Banco do Japão na terça-feira, que esperamos que comece a orientar os mercados para taxas de juro mais altas, especialmente após os ganhos salariais garantidos pelos sindicatos japoneses na semana passada. A reunião do Banco da Inglaterra na quinta-feira, pelo contrário, pode ser ofuscada, uma vez que os mercados não esperam alterações de política nem uma mudança significativa de posição.
EUR
Os índices PMI flash da atividade empresarial para Março é o único ponto de dados digno de nota na Zona Euro esta semana. Os mercados esperam mais um ligeiro aumento, aproximando-se do nível 50 que separa a expansão da contração.
A tendência geral para a fixação de preços em cortes posteriores deixou apenas 75% de hipóteses de um corte em Junho, mas pensamos que isto pode ser demasiado tarde e será difícil para o BCE justificar novos atrasos nos cortes das taxas.
USD
A tendência de desinflação nos EUA parece ter estagnado por agora, e os mercados estão a concentrar-se na reunião de quarta-feira do FOMC para ver se a persistência da inflação e a resiliência económica estão a ter um impacto nas perspectivas dos membros da Reserva Federal.
Uma forma de o banco central comunicar esta expectativa de cortes é o dotplot em que os membros do FOMC explicitam as suas previsões para as taxas. Se esta previsão se alterar dos três cortes previstos em dezembro de 2024 para apenas dois, tal constituiria uma notícia significativa e provocaria provavelmente uma forte subida do dólar.
GBP
A história do Reino Unido de uma procura relativamente resistente, uma inflação rígida e de um banco central que não tem pressa em reduzir as taxas de juro será testada pelo dilúvio de dados e de notícias sobre a política monetária esta semana.
Espera-se que o relatório do IPC na quarta-feira mostre uma queda significativa nos índices principal e de base, e os índices PMI da atividade empresarial deverão indicar uma expansão contínua. Os dados sobre a inflação, em particular, podem abrir caminho para uma modesta mudança dovish entre os membros do MPC, mas pensamos que o mercado já incorporou este cenário não sendo esperada muita volatilidade.
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